Jim Rickards: “Ahora, una guerra comercial, luego una guerra de disparos”

Por James Rickards via The Daily Reckoning

Una tesis popular desde la década de 1930 es que existe una progresión natural desde las guerras monetarias hasta las guerras comerciales y las guerras de tiros. Tanto la historia como el análisis apoyan esta tesis.

Las guerras monetarias no existen todo el tiempo; surgen bajo ciertas condiciones y persisten hasta que se produce una reforma sistémica o un colapso sistémico. Las condiciones que dan lugar a guerras monetarias son demasiada deuda y demasiado poco crecimiento.

En esas circunstancias, los países intentan robar el crecimiento de los socios comerciales al abaratar sus monedas para promover las exportaciones y crear puestos de trabajo relacionados con la exportación.

El problema con las guerras de divisas es que son juegos de suma cero o de suma negativa. Es cierto que los países pueden obtener un alivio a corto plazo al abaratar sus monedas, pero más pronto que tarde, sus socios comerciales también abaratan sus monedas para recuperar la ventaja de las exportaciones.

Este proceso de devaluaciones tit-for-tat se alimenta de sí mismo con el péndulo de la ventaja comercial a corto plazo que va y viene, y nadie se adelanta.

Después de algunos años, la futilidad de las guerras monetarias se hace evidente, y los países recurren a las guerras comerciales. Esto consiste en aranceles punitivos, subsidios a la exportación y barreras no arancelarias al comercio.

La dinámica es la misma que en una guerra de divisas. El primer país que impone aranceles obtiene una ventaja a corto plazo, pero la represalia no tarda en llegar y la ventaja inicial se elimina a medida que los socios comerciales imponen aranceles en respuesta.

A pesar de la ilusión de una ventaja a corto plazo, a largo plazo todo el mundo está peor. La condición original de demasiada deuda y muy poco crecimiento nunca desaparece.

Finalmente, aumentan las tensiones, se forman bloques rivales y comienza una guerra de disparos. Las guerras de tiro a menudo tienen una queja económica no tan escondida o razón detrás de ellos.

La secuencia a principios del siglo XX comenzó con una guerra de divisas que comenzó en Weimar (Alemania) con una hiperinflación (1921-23) y luego se extendió a través de una devaluación francesa (1925), una devaluación británica (1931), una devaluación estadounidense (1933) y otra franco-estadounidense. devaluación (1936).

Mientras tanto, una guerra comercial global surgió después de los aranceles Smoot-Hawley (1930) y los aranceles comparables de los socios comerciales de los EE. UU..

Finalmente, una guerra de disparos progresó con la invasión japonesa de Manchuria (1931), la invasión japonesa de Pekín y China (1937), la invasión alemana de Polonia (1939) y el ataque japonés a Pearl Harbor (1941).

Finalmente, el mundo se vio envuelto en las llamas de la Segunda Guerra Mundial, y el sistema monetario internacional sufrió un colapso total hasta la Conferencia de Bretton Woods en 1944.

¿Se está reprimiendo este patrón hoy en día?

Lamentablemente, la respuesta parece ser afirmativa.

La nueva guerra monetaria comenzó en enero de 2010 con los esfuerzos de la administración Obama para promover el crecimiento estadounidense con un dólar débil. Para agosto de 2011, el dólar alcanzó mínimos históricos en el índice real de la Fed.

Otras naciones tomaron represalias, y el período del “dólar barato” fue seguido por el “euro barato” y el “yuan barato” después de 2012.

Una vez más, las guerras monetarias resultaron ser un callejón sin salida.

Ahora han comenzado las guerras comerciales. El jueves 27 de julio, el Congreso de Estados Unidos aprobó una de las leyes de sanciones económicas más duras jamás aprobadas contra Rusia.

Esta ley estipulaba que las compañías estadounidenses no pueden participar en los esfuerzos rusos para explorar petróleo y gas en el Ártico. Pero fue más allá y dijo que incluso las compañías extranjeras que hacen negocios con Rusia en la exploración del Ártico estarán prohibidas en los mercados y contratos estadounidenses.

Estas nuevas sanciones suponen una amenaza existencial para Rusia porque dependen en gran medida de los ingresos del petróleo y el gas para impulsar su economía.

Rusia ha jurado tomar represalias.

Mientras tanto, por fin ha comenzado la esperada guerra comercial con China. Se trata de una guerra comercial que el presidente Trump amenazó todo el tiempo mientras estaba en el camino de la campaña. Sin embargo, después de que Trump juró como presidente, no hizo nada sobre el comercio y las prácticas monetarias chinas.

Trump no declaró a China como un “manipulador de divisas” y no impuso aranceles sobre el acero y el aluminio chinos siendo objeto de dumping en los mercados estadounidenses y mundiales.

La razón por la que Trump no actuó con rapidez fue porque quería la ayuda de China para hacer frente a las armas nucleares y los programas de misiles de Corea del Norte. Si China presionara a Corea del Norte, Trump no le haría nada a China.

Pero China no cumplió su parte. China no ha hecho nada para cambiar el comportamiento de Corea del Norte y no lo hará en el futuro. Ahora Trump no tiene razón para detenerse.

El lunes 22 de enero, el presidente Trump anunció un alto 30% de aranceles estadounidenses sobre las importaciones de paneles solares y lavadoras.

Las tarifas no estaban dirigidas únicamente a China, pero China es con mucho la mayor fuente de paneles solares enviados a los EE. UU., y una de las mayores fuentes de lavadoras.

Por lo tanto, aunque Trump puede afirmar que estos aranceles no estaban específicamente dirigidos a China, eso es exactamente lo que eran.

Después de que Trump anunciara las tarifas sobre paneles solares y lavadoras. el Ministerio de Comercio de China expresó “fuerte insatisfacción” y dijo que “agrava el entorno del comercio mundial”.

Ayer, la administración de Trump anunció planes para imponer tarifas sobre el acero y el aluminio. El plan establece una tarifa del 25% para el acero y del 10% para el aluminio. Si bien se espera que los aranceles se apliquen a todos los países, China fue sin duda una consideración importante. Trump planea firmar la medida comercial la próxima semana y dijo que estaría en efecto “por un largo periodo de tiempo”.

Dicho sea de paso, el anuncio llegó el mismo día en que estaba previsto que altos funcionarios se reunieran con el principal asesor económico de China, Liu He.

Espero que los EE. UU. pronto etiquetarán a China como un manipulador de moneda, lo que conducirá a más sanciones. Al igual que Rusia, China no aceptará nada de esto, sino que tomará represalias con sus propias sanciones, aranceles y prohibiciones a la inversión estadounidense en China.

China filtró recientemente un anuncio de que el People’s Bank of China estaba considerando la posibilidad de destinar sus reservas lejos de las compras adicionales de valores del Tesoro de Estados Unidos. Eso no debe ser tomado como una amenaza inmediata, sino como un disparo a través de la proa que indica cómo China podría tomar represalias por los aranceles estadounidenses u otras sanciones comerciales.

Prepárate para una guerra financiera total entre Estados Unidos y China.

Alemania también se encuentra en la encrucijada debido a su enorme superávit comercial. Trump ya ha roto el acuerdo comercial TPP y ha puesto en conocimiento de Canadá, México y Corea del Sur que sus acuerdos comerciales necesitan ser renegociados.

Una guerra comercial a gran escala está ahora sobre nosotros. Sacudirá los mercados y será un importante viento de proa para el crecimiento mundial. Se pondrá feo rápidamente y la economía mundial será un daño colateral.

Hoy parece una repetición de la década de 1930. Como dijo Mark Twain:“La historia no repite, pero sí rima”.

Luego viene la guerra de tiros con Corea del Norte, que inevitablemente atraerá a Rusia, China, Corea del Sur y Japón. Esto equivaldrá a la Tercera Guerra Mundial.

Ahora es un buen momento para reducir su asignación a las acciones, aumentar su asignación de efectivo para reducir la volatilidad y aumentar su exposición al oro como un refugio seguro.

Visto en : Zerohedge

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